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10月22日，市场消息确认国内大模型公司DeepSeek（深度求索）拟在最新一轮融资中筹得约1000亿元人民币（约150亿美元），腾讯和宁德时代为本轮出资最多的投资方，交易预计在未来数日内正式完成。据彭博社援引知情人士消息，这一数字是中国有史以来规模最大的融资之一，宁德时代和腾讯是本轮融资的主要投资者。截至目前，DeepSeek及腾讯等相关投资方均未公开回应，上海证券报记者从接近公司和投资方的多个信源交叉求证确认消息属实，但最终金额仍未完全确定。上海证券报新浪财经财联社
一家电池巨头和一家互联网巨头，在业务上几乎没有交集，却同时把最重的一笔钱押在同一家AI公司身上。这看起来像跟风，实际各取所需：腾讯买的是自己做不出来的模型能力，宁德时代买的是给算力供电的入场券，而梁文锋收下两家钱的原因同样值得追问——他挑的不是现金。
先把“1000亿”说到能确认的程度
融资过程本身就传递了信号：DeepSeek在与投资者洽谈期间至少两次上调融资目标，这不是募资缩水，而是被资本追着抬高价格。新浪财经
节奏也要放到前一轮里看。2026年4月DeepSeek启动成立以来首轮外部融资，6月底完成交割，规模约510亿元，投后估值接近4000亿元；本轮投前估值据媒体报道约为5000亿元。宁德时代拟在首轮约50亿元的基础上加码至约100亿元，腾讯的出资同样在百亿元级别，按已披露口径计算，两家本轮合计出资约占融资总额的五分之一。36氪
腾讯买的，是比自己更强的模型
在这一轮大模型竞赛里，腾讯自研的混元模型始终没有追平第一梯队，但它家的产品早已“用脚投票”——早在2026年初，微信搜索、腾讯元宝就已经接入了DeepSeek。对腾讯而言，与其苦等自家模型追上，不如把最好的模型请进自己的生态：百亿出资把“接入”变成“结盟”。反过来，DeepSeek看中的也是腾讯手里的真东西——它的云算力、流量入口和商业化场景，是实实在在的战略资源。知乎专栏36氪
值得注意的交易条件是，腾讯换来的不是方向盘：资金注入梁文锋管理的有限合伙公司，外部投资者不享有投票权，另有报道称交易架构还设置了五年锁定期。大厂押注的，是一个不争夺控制权的稳定接口。知乎36氪
宁德时代买的，是算力往下走的“电账”
造电池的投大模型，切入点不在模型，而在电。AI竞赛的竞争焦点正从“谁有算力”往下沉一层到“谁有电”，微软CEO纳德拉就说过，公司有GPU尚未安装，缺的是电力和可及时投用的机房。知乎专栏
宁德时代过去一年的动作比叙事更诚实：它花了约41亿元入股电气设备公司中恒电气的控股股东，又花了约64亿元成为数据中心运营商世纪互联的最大股东，前后投入超过百亿。被它相中的中恒电气，2025年在国内智算中心高压直流供电市场的份额约31%，排名第一，宁德时代盘算的是让储能和备用电源跟着供电设备一起进机房。知乎专栏知乎专栏
而DeepSeek恰好是最需要“电力伙伴”的那类需求方：多数模型公司向云厂商租用算力、把电力问题外包，DeepSeek却坚持自建算力中心的重资产路线，幻方早在2019年就自费2亿元建了第一座算力集群，2021年又投10亿元建了第二座。一旦自建机房，电从哪来、怎么存、怎么稳就全成了自己的账，宁德翻倍押注的正是这块增量市场——媒体分析指出，宁德时代看中为AI行业供应零部件、为数据中心供货的增量空间。至于这百亿元会不会有一部分以订单形式回流产业链，目前还只能算推论。知乎专栏新浪财经
梁文锋挑的不是钱，是产业链座位
DeepSeek本就不缺钱：首轮围绕它表达投资意向的资金规模超过1000亿元，公司最终只拿了约500亿元，其余意向资金在第二轮继续抢筹。新浪财经
能挤进名单靠的是资源互补：本轮新进产业资本覆盖了从存储芯片、晶圆制造到整车制造的关键环节。石溪资本背后站着兆易创新，中芯聚源背后是中芯国际，吉利则代表汽车产业对AI能力的直接需求。36氪新浪财经
另一条明线是上市：DeepSeek自8月下旬起密集接触多家投行筹备科创板上市，并最终敲定了中信证券作为保荐机构。也有消息人士判断，本轮融资将为公司筹备中的科创板IPO铺平道路——投资人在挂牌前买到入场席位，这笔账对双方都划算。新浪财经财联社
这1000亿的账本与边界
资本敢给出高溢价，靠的是商业化的实际兑现。DeepSeek年化营收运行率已突破10亿美元，较数月前不足5亿美元的数字翻了一番有余，梁文锋在投资者会议上明确表示API价格上调并未造成客户流失，用户需求依旧强劲。新浪财经
边界同样要算清楚。按5000亿元投前估值和10亿美元ARR计算，DeepSeek的P/ARR约为70倍，明显高于Anthropic的约15倍与OpenAI的约34倍，溢价押的是增速。而150亿美元距离OpenAI和Anthropic各自超过1000亿美元的累计融资仍有差距，绝对资金的鸿沟不是一轮能填平的。DeepSeek给出的解法，是把钱花在能立即产生算力的地方：这笔资金将继续用于模型训练、算力建设和人才招募，以支撑其参与全球竞争。新浪财经36氪上海证券报
与此同时，据报道DeepSeek的算力布局正加速向华为昇腾等国产芯片迁移，工程效率与国产算力两条线正在合拢。截至发稿，这笔千亿融资仍停留在“可靠消息+多方求证”的状态，三方均无官宣，名单、金额与估值都要等招股书第一次公开接受检验——按媒体报道的时间表，最快在2026年底递交。到那时，腾讯和宁德时代各自买到了什么，才真正对得上账。新浪财经
