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热榜词条「另一根火腿肠 双汇急需」出自财经媒体巨潮WAVE在10月28日发布的一篇深度文章，它指向双汇的一个新动作：速冻食品业务从过去的「策略级」升级为「战略级」。 一家在火腿肠行业几乎没有对手的公司，开始急切地寻找「另一根肠」。答案藏在同一周密集浮出水面的事实里：10月9日，因猪肉兽药残留超标，双汇吃到约1.29亿元罚单；10月27日披露的三季报显示营收、利润继续下滑；而它的火腿肠基本盘，已经连续五年收缩。双汇急需的「另一根火腿肠」，是一个能接替火腿肠撑起营收与利润的新品类——而这个品类至今没有出现。巨潮WAVE
卖不动的那根火腿肠
常温火腿肠里，双汇曾拥有压倒性的份额——线下商超监测显示，其市占率突破60%，约为第二名金锣的3倍。 但绝对份额换不来增长：整个品类自2020年见顶后一路下行，行业颓势已经写进了所有头部的报表。巨潮WAVE知乎
双汇自己的账本最直观。2020年，公司包装肉制品销量158.69万吨、创历史峰值，此后连续五年收缩，2025年回落到136.11万吨；上市主体双汇发展的营收也从2020年的739.4亿元高点，降到2025年的594.6亿元。 需要说明口径：「包装肉制品」包含火腿肠、香肠、酱卤等品类，火腿肠是绝对主力——收缩不全是火腿肠一个品类造成的，但主力品类的疲软是事实。消费场景也在迁移：外卖、低温肉肠、即食卤味和冷链鲜肉的供给极大丰富，「出门揣几根」的泡面搭档时代正在过去。巨潮WAVE
找了几年，接班的还没出现
双汇并非没有布局。它试水过预制菜，建成中央厨房、推出过多款预制菜品，但该板块收入小到始终没有单独拆分披露；也持续加码禽产业，这条线今年上半年完成扭亏、二季度实现经营反转。 体量最大的屠宰业务倒是能扛营收——2025年收入292.5亿元，但营业利润仅3.3亿元、同比下滑24.2%，毛利率长期低于5%，典型的以量换价生意，接不住利润的班。至于这次被提到「战略级」的速冻业务，今年上半年营收规模约6.3亿元，在整体营收中占比仅约2%。界面新闻巨潮WAVE
罚单砸下来，砸的是信任
这次舆情并非出在火腿肠上，但伤的是同一个品牌。旗下控股子公司望奎双汇北大荒2025年生产的一个批次生鲜猪后鞧肉，被检出抗生素林可霉素残留超标37.5倍。 10月9日晚，双汇发展公告称，公司及子公司、相关董事和高管于近日收到来自望奎县农业农村局、漯河市畜牧局、漯河市市场监督管理局的多份《行政处罚决定书》，罚没款合计约1.29亿元。 更罕见的是追责到个人：其中约5636万元为对董事、高管个人的罚款，董事长万宏伟个人被罚3764.62万元。小红花测评新浪财经微博
双汇公告致歉，称将围绕源头采购管控、检验检测升级、生产过程控制等六个方面对现有食品安全管理体系进行全面整改。 公司同时披露，这笔处罚将导致2026年归母净利润减少6380.66万元。 人民网的「人民锐评」评价称，这次「处罚到人」向行业释放了清晰信号——对企业而言，处罚成本从来不只是钱。界面新闻人民网
三季报的另一面：止血的旧业务，不是新曲线
10月27日披露的三季报里，压力是真实的：前三季度营收428.10亿元、同比下降3.85%，归母净利润36.42亿元、同比下降7.99%。 单看第三季度，营收、归母净利同比分别下降8.59%和18.27%，降幅还在扩大。 但另一面，销量在涨：前三季度肉类产品总外销量273.10万吨、同比增长9.74%，生鲜、禽、包装肉制品三大板块销量全部正增长。南方都市报证券日报界面新闻
量增价跌，双汇的解释是猪价肉价下行、同时主动加大市场投入。渠道端确实有了变化：传统渠道销量上半年止跌回升、同比增长1.4%，会员超市、连锁便利、电商等新兴渠道跑出了上半年销量同比增长43.8%的速度。 这说明双汇今年靠渠道变革和产品上新，多少稳住了那根「旧火腿肠」。但要清醒地看到：这是存量优化，不是新增长曲线——火腿肠还是那根火腿肠。界面新闻
为什么是速冻，难在哪
押注速冻不是拍脑袋。原料、冷链和渠道是双汇现成的家底：截至2025年末，公司经销商数量已达22427家、销售终端超过200万个，25万吨冷库库容和超1200台冷藏车构成的冷链网络可以直接复用。 赛道也还在扩容：据艾媒数据，2025年国内速冻食品市场规模2130.9亿元，预计2030年增至2901.4亿元。界面新闻巨潮WAVE
障碍同样具体。中金公司报告判断，速冻食品行业已出现供需错配，企业产能利用率自2024年以来持续下降，产能扩张高峰已过。 而双汇在这条赛道上其实已布局五六年，投入不小，收入占比仍停在2%上下。巨潮WAVE
资本市场的耐心也在被消耗。从上市到2025年末，双汇累计净利润740.71亿元、累计分红672.66亿元，综合分红率超过九成，控股股东罗特克斯持股70.33%，大部分分红流向大股东及其关联方。 股价则从2020年47.27元的盘中高点跌至今年10月的23.73元低点，回撤约50%，市盈率从巅峰的30多倍压缩到17倍左右。高分红能稳住股东回报，却讲不出增长故事——这恰恰是估值被持续压缩的原因。巨潮WAVE
「另一根火腿肠」会不会是速冻，答案不在战略会上，在以后的财报里。接下来值得盯住三个信号：速冻业务何时单独拆分披露、营收占比能否跳出2%上下；新兴渠道销量占比能否从两成继续往上走；以及六项整改措施能否扛住下一轮监管抽检、不再出现「处罚到人」。在这三个问题变成肯定答案之前，双汇的焦虑不会解除——罚单总会过去，增长曲线的缺位不会。
